柏格頭的投資哲學：每個指數信徒都該知道的 10 條原則 (上)

約翰柏格 (John C. Bogle) 是指數基金的發明人，其創辦的資產管理公司 Vanguard 堪稱是基金界的革命，讓你我都能在今天使用低成本的方式進行全市場的投資，那些耳熟能詳的 VT、VTI 等 ETF 都是 Vanguard 的產品。

而柏格頭 (Bogleheads) 則是一群追隨柏格精神投資人的自稱，他們信仰指數投資，認為這才是成功率最高，最能幫助我們達到財務自由的投資方法。今天這篇文章就是告訴大家 10 條他們所遵循的投資原則，讓你達到比一般投資人更好的成果。

設定一個可行的計畫 (Develop a workable plan)

你可能想過要追尋財務自由，想要退休，但你仔細算過這需要多少錢嗎？對很多人來說，這樣的目標實在太模糊太抽象，於是每次開始想，過不久就放棄了，最後不了了之，完全沒有前進。

其實要估計一個大概的數字並不難。Trinity Study 的 4% rule 告訴我們，總資產大概要到達 25 倍年開銷，那年開銷是多少呢？這就是要靠記帳了。有了這些數字後，我們就能知道距離目標還有多遠。

接下來，就是算算這個目標是否可行，你可能會發現，也許沒辦法像自己夢想中的三四十歲退休，可能要多工作幾年，或是每年要想辦法存下更多久錢，這些計算可以幫自己建立正確的期待，並設立一個可行的計畫。

Time is your Friend, Impulse is your Enemy
— John Bogle

大家都知道複利的威力，因此關鍵就是儘早開始投資，讓時間來幫你賺錢。但是要投資，你必須要有本金，所以要從存錢開始。

存錢 = 收入 – 支出，因此方法不外乎是開源與節流。有些人會說增加收入比較重要，因為收入的增長是無上限的，但是花費的節省是卻有其極限在，畢竟總不能砍到見骨讓自己餓死吧。

雖說這是正確的，但是減少不必要的支出還是有他的威力在：

風險跟報酬是一體兩面，股票高風險高報酬，債券則是相對的低風險低報酬，為了累積退休時所需的資產，承擔一定的風險是必須的，也就是我們必須投入股票市場。

但也不要承擔過多的風險，多到自己承受不住而做出錯誤的決策，像是前陣子 3 月時的下跌，投資人就可以好好思考自己真正所能承擔的風險。

另一個情況則是，如果目前所承擔的風險已足夠達成想要的財務目標，那麼你就不需要讓自己暴露在更大的風險之下，我們的目標是最大化退休後錢夠用的可能，而不是要有最多錢。以 AlphaGo 下圍棋的策略來說，是最大化勝率，而不是贏最多子。

When you’ve won the game, why keep playing it?
— William Bernstein

這有兩個層面，首先在股票市場內，柏格頭偏好持有整體市場，而不是挑選特定的股票、或是類股。這樣的做法可以保證取得市場的平均報酬，然後贏過 80% 的投資人。(你沒看錯，雖然是平均的報酬，但你可以贏過超過一半的人。)

持有全市場基金也保證了你的投資不會整筆不見，若是選擇個股的話，最慘的狀況可是整檔變壁紙。所以從風險厭惡 (Risk aversion) 的角度來看，全市場基金是風險最低的理性選擇。

再來是不同資產的多元化，透過組合相關性低的不同資產，例如股票與債券，可以達成更高的報酬與較低的風險。

多數投資人的報酬低於市場本身，因為他們擇時進出。其中一個常見的錯誤是他們偏好買進當時表現好的股票，結果就是追高。

但事實上，過去的冠軍通常都不會是未來的冠軍，而且這是多數人都說不準的。舉例來說，2017 年新興市場是表現最好的，但 2018 時卻成了最爛。

另外研究也發現，多數基金持有人的表現，遠比那些基金本身還爛，這也是因為擇時的關係，因為很多人都是看基金表現好才買的，結果就是，買的時候，賺錢的那段早就過了。

為了避免文章太長，看的太累，我們先休息一下吧，下週再來介紹另外的 5 個原則。(~~絕對不是我想偷懶~~)