約翰柏格 (John C. Bogle) 是指數基金的發明人,其創辦的資產管理公司 Vanguard 堪稱是基金界的革命,讓你我都能在今天使用低成本的方式進行全市場的投資,那些耳熟能詳的 VT、VTI 等 ETF 都是 Vanguard 的產品。
而柏格頭 (Bogleheads) 則是一群追隨柏格精神投資人的自稱,他們信仰指數投資,認為這才是成功率最高,最能幫助我們達到財務自由的投資方法。今天這篇文章就是告訴大家 10 條他們所遵循的投資原則,讓你達到比一般投資人更好的成果。
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設定一個可行的計畫 (Develop a workable plan)
你可能想過要追尋財務自由,想要退休,但你仔細算過這需要多少錢嗎?對很多人來說,這樣的目標實在太模糊太抽象,於是每次開始想,過不久就放棄了,最後不了了之,完全沒有前進。
其實要估計一個大概的數字並不難。Trinity Study 的 4% rule 告訴我們,總資產大概要到達 25 倍年開銷,那年開銷是多少呢?這就是要靠記帳了。有了這些數字後,我們就能知道距離目標還有多遠。
接下來,就是算算這個目標是否可行,你可能會發現,也許沒辦法像自己夢想中的三四十歲退休,可能要多工作幾年,或是每年要想辦法存下更多久錢,這些計算可以幫自己建立正確的期待,並設立一個可行的計畫。
儘早開始投資 (Invest early and ofter)
Time is your Friend, Impulse is your Enemy
— John Bogle
大家都知道複利的威力,因此關鍵就是儘早開始投資,讓時間來幫你賺錢。但是要投資,你必須要有本金,所以要從存錢開始。
存錢 = 收入 – 支出,因此方法不外乎是開源與節流。有些人會說增加收入比較重要,因為收入的增長是無上限的,但是花費的節省是卻有其極限在,畢竟總不能砍到見骨讓自己餓死吧。
雖說這是正確的,但是減少不必要的支出還是有他的威力在:
- 降低支出,就降低了年開銷,進而減少了在上一步驟算出的最終數字,這可以讓自己更快達成目標。
- 因為稅率 (假設 50%),你必須要多賺 2 元,才能在稅後多存下 1 元,但若是採用減少支出的方式,少花 1 元就直接是多存 1 元。
不要承擔過多或過少的風險 (Never bear too much or too little risk)
風險跟報酬是一體兩面,股票高風險高報酬,債券則是相對的低風險低報酬,為了累積退休時所需的資產,承擔一定的風險是必須的,也就是我們必須投入股票市場。
但也不要承擔過多的風險,多到自己承受不住而做出錯誤的決策,像是前陣子 3 月時的下跌,投資人就可以好好思考自己真正所能承擔的風險。
另一個情況則是,如果目前所承擔的風險已足夠達成想要的財務目標,那麼你就不需要讓自己暴露在更大的風險之下,我們的目標是最大化退休後錢夠用的可能,而不是要有最多錢。以 AlphaGo 下圍棋的策略來說,是最大化勝率,而不是贏最多子。
When you’ve won the game, why keep playing it?
— William Bernstein
多元化 (Diversify)
這有兩個層面,首先在股票市場內,柏格頭偏好持有整體市場,而不是挑選特定的股票、或是類股。這樣的做法可以保證取得市場的平均報酬,然後贏過 80% 的投資人。(你沒看錯,雖然是平均的報酬,但你可以贏過超過一半的人。)
持有全市場基金也保證了你的投資不會整筆不見,若是選擇個股的話,最慘的狀況可是整檔變壁紙。所以從風險厭惡 (Risk aversion) 的角度來看,全市場基金是風險最低的理性選擇。
再來是不同資產的多元化,透過組合相關性低的不同資產,例如股票與債券,可以達成更高的報酬與較低的風險。
永遠不要擇時進出 (Never try to time the market)
多數投資人的報酬低於市場本身,因為他們擇時進出。其中一個常見的錯誤是他們偏好買進當時表現好的股票,結果就是追高。
但事實上,過去的冠軍通常都不會是未來的冠軍,而且這是多數人都說不準的。舉例來說,2017 年新興市場是表現最好的,但 2018 時卻成了最爛。

另外研究也發現,多數基金持有人的表現,遠比那些基金本身還爛,這也是因為擇時的關係,因為很多人都是看基金表現好才買的,結果就是,買的時候,賺錢的那段早就過了。
下集待續
為了避免文章太長,看的太累,我們先休息一下吧,下週再來介紹另外的 5 個原則。(絕對不是我想偷懶)
等不及下集的可以看這本書《The Bogleheads’ Guide to Investing》(《柏格頭投資指南》),是我在《門外漢的 Personal Finance 學習之旅》這篇裡第二推的。
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