我把公司發的股票第一時間都賣掉了，你呢？

前陣子又到了每季公司發股票的時候，一如往常地，當他出現在我帳戶的時候，我就立刻全賣了，也就是說公司每季發，我就每季賣，一年中 99% 的時間我都是持有 0 股的。

這樣的決定在背後有很多理由，一來是，你知道的這裡生活艱困，能只靠薪水不賣股票就維生的人，根本就是土豪阿。另外就是，這以投資的角度來看是非常合理的，而這篇文章就是要告訴你這些，~~順便說服我自己，我不是因為沒錢才賣的 XD~~

股票發放的形式

常見的有這幾種：

Restricted Stock Unit (RSU)
Stock Options
員工認股計畫 Employee Stock Purchase Plan (ESPP)

其中最簡單的就是 RSU，直接把股票給你，但是會鎖若干年，每次只發一部分，基本上這跟多數台灣公司發股票是一模一樣的。而相對來說 Options 跟 ESPP 則是我比較不喜歡的，因為這兩個都要求你多下一個決定，要不要 exercise 或是要不要買，顯得相對燒腦（雖然多數時候是有利的）。

因為我從來沒有參與過給 Options 或 ESPP 的公司，所以本文要探討的就是，如果你在一間上市公司，然後得到 RSU，合理的作法應該是全部賣掉。

正確理解 RSU

基本上 RSU 在稅務上並沒有任何的不同（台灣在分紅費用化後也是這樣），本質上就是公司在給你這筆錢的時候，順便幫你買了公司自己的股票，然後再把股票給你，然後以當時這筆股票的現值計入收入。

然後我做的事就是，再把他賣掉，變回現金，促進金錢的轉換與流動 XD。

分散風險

以投資的角度來說，重要的不是會賺多少，而是要管理風險，風險有很多種定義方式，我通常都是想像最慘的話會怎樣，就像一句老話，做最壞的打算，最好的準備。

舉個例子來說，我的資產主要就是現金跟投資兩部份，我除了會用

現金 + 投資 – 信用卡（total balance）= 總資產

計算我現在到底有多少錢外，考量到在比較糟的情況下，我可能會損失 50% 的投資部分，所以

現金 + 投資 * 0.5 – 信用卡

如果我不會因為剩下這些而瞬間餓死，那一般的波動我都可以不在乎，放心繼續過我的生活。

同樣的，賣掉自家公司股票也是這樣的思考，當你在一間公司工作，又同時持有大量該公司股票的時候，你其實是把自己的未來重壓在這間公司上，一旦這間公司突然間出了事完蛋，除了會失業，失去穩定薪水來源外，所持有的股票也會大量的貶值。

不要以為你可以很厲害的看出一間公司在走下坡，然後在那發生之前逃走躲過，一個常出現的例子就是安隆（Enron），當時那些持有自家公司股票的員工都以為未來一片美好，但在兩個月內，公司從巔峰變成破產，然後忽然間全都沒了。

不耗腦的決策

人生有很多事要決定，做了太多抉擇後會進入決策疲乏的狀況，導致判斷力下降，品質變差，所以可以的話進可能簡化一些事情，用一些規則或是 principle 去處理。

對於 RSU，我的作法是一旦股票 vest 我就賣，當時股價多少一點都不重要，不用在那邊想半天到底什麼時候該賣，是不是個好的時機點，或是說賣了之後股票上漲，又在那邊後悔半天，徒增心裡負擔，但這其實就是個 50/50 的機率，注定有 50% 會後悔的，所以我們要做的不是在那邊研究，想方設法地把 50% 分析成 60%。很簡單，就訂個規則，照規則來就不會覺得是自己的責任，然後賣了就不要看，就不會後悔 XD。

另外，我曾經有個迷思，因為股票放一年後會變成 long term capital gain 相對稅率會較低，我就想說，那我就全部股票都等一年後才賣，以 pipeline 的角度思考，我只要先等一年，之後每次新股票 vest 的時候，我就把一年前拿到的那筆賣掉，如此一來我還是保持一直賣，但卻得到稅率上的優惠。

後來想想，這超蠢的，這個想法建立在的假設完全是錯的，他要發揮作用必須

一年後必須是賺的，不然他不會變成 capital gain，而會是 capital loss
這一年該股票賺的，會大於我採用其他投資方法
然後一年過後，我其他投資方法會比繼續持有該股票更好，所以這時賣掉是有利的

完全就是莫名奇妙且不合理的假設阿，仔細想想，如果我能在 vest 的第一瞬間就賣掉，基本上也不會虧，因為 gain/loss 會趨近 0。

符合個人哲學

基本上我不持有個股，所以把公司的股票都清掉，會讓整體比較簡單，當計算資產配置各部份的比重時，也不用特地把他拿掉。

實際操作上，我有一個獨立放這些股票的投資帳號，我通常都是賣掉後，把錢轉到 checking or saving accout，在先前的文章提過，我是用所有投資帳戶的總資產在計算報酬率的，所以如果沒有特地把他扣掉，會算出膨脹的報酬率，以為自己做得很不錯 XD。

另外，之所以有這樣不持有個股的哲學，其實也是風險的考量，像上面我的估計，了不起就是損失 50% 的投資資產，如果換成是個股的話呢？最慘的話我會損失 100%。

穩定的工作情緒

因為我沒有持有公司股票，所以心情不會被左右，像是發現大跌就不想工作，或是想說，我今天工作的要死，結果不但沒賺錢，還倒賠。這樣其實對工作的產出是有害的，而更長遠的來說，工作其實是為了自己而不是公司，所以這影響的其實是自己的成長與未來。

當然啦，缺點就是，有些同事很愛聊公司股價，這在台灣的科技公司尤其明顯，當你不持有自家公司股票時，就會覺得很無感。

可是我看好會漲，而且他真的有漲

整體股票長期來看都是漲的，真的要比較的話，不是單比他自己前後的股價，而是要用大盤做 normalize，只有當漲的幅度超過大盤，才表示他真的有比較好，所以要確定一下是否用公平的方法在比較，不然結果是有偏差的。

現狀偏差 (Status quo bias)

就算退一萬步來說，你透過基本面分析、技術分析、XX 分析，得到應該持有自家公司的股票，但怎麼說，算出來要買進的數量都不會剛好等於公司發給你的，所以不是要加碼，就是應該賣一點。任何保持不動的決策，其實只是陷入現狀偏差而已。

Call to Action

什麼？你還持有自己公司的股票，該行動了。